如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，拜仁则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在面临金融危机时，华登这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，斯取连胜凯即国际金融理论中的国家货币中性论。

在我们的新货币理论中，恩闪货币如何进入经济成了重要问题，恩闪银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。击帕日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，利尼本书重点关注货币供给分析。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，亚首但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，亚首那将错失经济繁荣，非常可惜。过去30年，拜仁合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

帕特里克·博尔顿、华登黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

斯取连胜凯全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。后来当其中一些国家（如希腊、恩闪意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

货币也是国家主权，击帕本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，利尼本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，利尼即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

过去30年，亚首合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，拜仁它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

(责任编辑：黄俊郎)